Lettera economica mensile di Cotton Incorporated: gennaio 2023

Nell’ultimo mese i movimenti dei parametri di riferimento del cotone sono stati contrastanti.

L’ultimo rapporto dell’USDA ha evidenziato diminuzioni della produzione globale di cotone (-332.000 balle, da 115,7 a 115,4 milioni) e stime di utilizzo degli stabilimenti (-846.000 balle, da 111,7 a 110,9 milioni di balle). Le scorte iniziali sono state ridotte di 100.000 balle (a 85,3 milioni), e il risultato netto per le scorte finali mondiali è stato un aumento di +372.000 balle. Se il volume attualmente previsto di 89,9 milioni di balle verrà raggiunto, rappresenterà il secondo volume più alto di fornitura globale immagazzinata da quando la Cina ha smesso di attingere alle sue riserve nel 2015/16 (solo dopo i 98,4 milioni di balle nel 2019/20 con l’inizio della crisi). Covid).

A livello nazionale, i maggiori aggiornamenti ai dati di produzione hanno riguardato gli Stati Uniti (+438.000 balle a 14,7 milioni), Brasile (+300.000 balle a 13,3 milioni) e India (-1,0 milioni di balle a 26,5 milioni).

Per quanto riguarda l’utilizzo degli stabilimenti, le revisioni maggiori hanno riguardato l’India (-500.000 balle a 22,5 milioni), Indonesia (-250.000 balle a 2,2 milioni) e Vietnam (-100.000 balle a 6,4 milioni).

Le previsioni sul commercio globale sono state abbassate da -645.000 a 41,6 milioni. In termini di importazioni, i cambiamenti maggiori hanno riguardato l’India (-250.000 balle a 3,1 milioni) e gli Stati Uniti (-250.000 balle a 12,0 milioni).

Sebbene la volatilità si sia attenuata, le relazioni storiche dei prezzi continuano a essere interrotte. In particolare, l’indice CC è più alto di 15-20 centesimi/libbre. Tra le ragioni della tradizionale separazione tra questi prezzi ci sono le differenze nei termini di trasporto incorporati in ciascun prezzo. L'indice CC include la consegna fino allo stabilimento produttivo, mentre l'indice A include la consegna ai porti dell'Asia orientale. Se ai valori dell’Indice A venissero aggiunti i costi di trasporto, l’Indice CC sarebbe inferiore.

Per questo motivo i prezzi interni cinesi sono più competitivi di quanto lo siano tradizionalmente nell’importante mercato interno cinese. Al di là del contesto macroeconomico, ciò ha probabilmente contribuito alla debolezza della domanda di importazioni cinese. Ciò riguarda non solo la fibra di cotone, ma anche il filato di cotone. Dall'inizio dell'anno (agosto-novembre), le importazioni cinesi di filati di cotone sono diminuite del -56%, con un calo di -1,6 milioni di balle.

Contrariamente a ogni aspettativa, le importazioni cinesi di fibre sono state più elevate rispetto all’anno precedente quest’anno agricolo (+59% tra agosto e novembre). Tuttavia, le spedizioni in arrivo nei porti cinesi riflettono attività svolte in passato. Oltre al semplice tempo necessario per spedire il cotone da un paese all’altro, un’ulteriore indicazione del fatto che le spedizioni in arrivo quest’anno di raccolto sono state contrattate mesi fa è il costo medio allo sbarco. Nel mese di novembre il valore medio della fibra in arrivo nei porti cinesi è stato di 133 cent/lb. L’ampia separazione tra questi valori fondiari e gli attuali prezzi di mercato è un sintomo del difficile contesto economico per gli stabilimenti, ai quali viene chiesto di vendere filati a prezzi che riflettono gli attuali valori di mercato. Allo stesso tempo, continuano a ricevere spedizioni di cotone acquistato a livelli ben superiori a 1 dollaro.

A causa di queste sfide legate ai prezzi, nonché dei problemi associati alle condizioni macroeconomiche, la recente domanda dei produttori è stata debole. Una rappresentazione più attuale della domanda di fibra cinese proviene dai dati settimanali sulle vendite all’esportazione degli Stati Uniti. Secondo questi dati, le nuove vendite nette in Cina hanno totalizzato solo +59.000 balle finora in questo anno di raccolto (dati dal 1 agosto fino alla settimana terminata il 12 gennaio), e la somma delle cancellazioni ha superato la somma degli acquisti dall’8 settembre.

Mentre le argomentazioni dal lato della domanda sono state dominanti, le preoccupazioni legate all’offerta potrebbero attirare maggiore attenzione nei prossimi mesi, poiché i coltivatori dell’emisfero settentrionale inizieranno a confrontare i prezzi del cotone rispetto a quelli delle colture concorrenti. Si prevede che la volatilità dell’ultimo anno renderà difficili queste decisioni e probabilmente permarrà incertezza sulle previsioni sulla superficie coltivata. Tuttavia, i prezzi del cotone non sono stati in grado di tenere il passo con quelli di altre colture, in particolare mais e soia, e in molti paesi si possono prevedere diminuzioni delle piantagioni.